Andy sendte mig et WSJ-stykke med Bill Gurley i går. Jeg kan ikke lide at linke til betalt indhold, så her er et godt Business Insider-resume af artiklen der er åben for alle at læse.
Almindelige læsere ved, at jeg er en stor fan af Bills. Han er så smart, som de kommer, og jeg er generelt enig med ham i tingene. Da jeg læste WSJ-stykket, befandt jeg mig at nikke på hovedet og sagde 'ja', 'ja', 'ja'.
Det jeg kan lide så meget ved Bills synspunkt er, at han ikke fokuserer på værdiansættelser som et mål for risiko. Han fokuserer på forbrændingshastigheder i stedet. Det er meget smart og efter min erfaring meget nøjagtigt.
Værdiansættelser kan løses. Du kan lave en runde ned eller tre eller fire flade, indtil du får prisen rigtig.
Men forbrændingshastigheder er netop det. Brændende kontanter. At miste penge. Vægt på at tabe.
Og de er faktisk skyhøje over hele den amerikanske opstartssektor lige nu. Og vores portefølje er ikke immun over for den. Vi har flere porteføljevirksomheder, der brænder flere millioner dollars om måneden. Heldigvis er det ikke hele vores portefølje. Men det er mere, end jeg gerne vil, og mere end jeg personligt er fortrolig med.
Jeg har været gnaven i flere måneder, muligvis i længere tid end det, om dette. Jeg har skubbet tilbage på langsigtede lejekontrakter, som jeg troede var skandaløse, jeg har skubbet tilbage på udgiftsplaner, som jeg syntes var for aggressive og for risikable, jeg har gjort mig selv en smerte i røvet for mere end et par administrerende direktører.
Jeg er virkelig glad for, at jeg ikke er alene om at tænke sådan. På et eller andet tidspunkt er du nødt til at opbygge en reel forretning, generere reel fortjeneste, opretholde virksomheden uden den store investorers kapital og begynde at producere værdi på den gammeldags måde. Vi har en række virksomheder i vores portefølje, der gør det. Og jeg elsker dem for det. Jeg ville ønske, vi havde mere.
Denne artikel blev oprindeligt vist på Fred Wilsons blog, A VC.
